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被鮑爺嚇跑的資金去哪了?

近日,緯博海外家辦對話美國前經濟學教授Richard Song, 分析了今年 1 月份被美聯儲鮑威爾加息嚇跑的資金及未來流動性。


首先,美聯儲加息是啥意思?

美聯儲是美國的央行,也是印鈔機,世界上有多少美元也是美聯儲說了算。



美聯儲是由私人銀行和政府一起管理,確保公平公正的原則。


美聯儲加息的四個影響:


1、提高銀行利息。正常的操作就是存錢的人變多了, 借錢的人變少了。大家有錢都存進銀行了,所以市面上的流通美金變少了。


2、美元升值。市面上的美金變少了, “物以稀為貴”美元就值錢了, 相對于美元來說,其他國家的貨幣就變得不值錢了。


3、市場上換美金的人變多了。美元本身就屬于四大避險貨幣,信用良好,現在一升值就更影響一些人先對換美金,到時候留著隨時用


4、大趨勢美元回流美國。美元更值錢了,吸引著喜歡在全球各地做投資的高資產凈值人士、留學人士、北水資金持有人士的錢流回美國。



如果說資本市場資金早在 1 月份的時候就被鮑威爾嚇跑路了,那恰恰中了“奸計”。



在談“跑路”的問題前, 先談下股市交易中的一個基本概念 Order Book 。大家知道股票交易價格的變化之所以能發生,在于有 N 個 Bid Price , N 個 Ask Price ,以及每個價格上也有一定的量。假設某人要買很多很多股票, 在最低價格 Ask Price 上吃不飽, 只好去買更高價格的 Ask Price 上的東西。此時你就會看到“交易價格”上升。反之亦然。 可想而知, 在流動性相對大的股票上(每個 Bid/Ask Price 上都有很大的量), 就算有比較大的買盤/賣盤, 都不容易推動價格劇烈變動。反之流動性比較差的股票, 因為每個 Bid/Ask Price 上量少, 甚至少量資金, 就可以推動“成交價格”劇烈波動。 


再來看些整體數據, 下面是中美 GDP/住房總市值/股票總市值。



數據可以發現美國:股票 50 萬億, 住房 35 萬億, GDP 20 萬億。 

作為對比, 中國:股票 10 萬億, 住房 60 萬億, GDP 15 萬億。


下圖中也可以看到股票也是絕大部分美國人的投資首選。 



下面我們來看市場最主要資金提供商美聯儲先。


美聯儲總資產負債表

https://fred.stlouisfed.org/series/WALCL


現在大概是不到 9 萬億樣子。如果具體來看的話, 大概其中 1/3 有 3 萬億美元是房地產相關的, 大概 2/3 有 6 萬億美元是債券相關的。


美聯儲的貨幣政策收緊通常都是加息和縮表。其中加息本身主要提高資金成本, 但并不直接從市場上抽走資金。 真正直接從市場上抽走資金的是縮表。具體表現在美聯儲向市場賣出美債, 市場需要用現金來買, 這樣就達到從市場上抽出資金的目的了。 


從長期來看, 美聯儲的政策其實很靈活的, 會讓抽走資金量小于后者。這個其實是為何如果美國 GDP 不行, 美元不行,那么美聯儲縮表速度會自適應減緩的根本原因。反之亦然。


美聯儲之外,機構大概持有 3 萬億美金,個人持有 1.5 萬億美金。


關鍵是這些資金個人和機構的錢撤離股市,能去哪呀?


外面通貨膨脹率高達 7%, 持有現金加快貶值?


如果去債市收益只有 2% 。


所以那些被短期恐慌嚇走的錢大部分肯定還是要回去美國的,因為沒有更好的地方去, 在這些錢被嚇走的過程中, 導致股票交易價格往低走, 反之在這些錢又“被迫回來”的過程中, 導致股票交易價格往高走。 就是這么簡單。  



緯博海外家辦團隊早年間就提出“海內外投資雙循環”理念,倡導進行結構化、分散化、全球化的配置, 其中國家主權獨立、政治中立、貨幣穩定是首選。


我們發現,凡是那些幾十億甚至上百億的中國財富家族、中國企業、民族品牌,他們不約而同地選擇與祖國站在一邊,植根中國、立足華夏。同時,他們也并沒有放棄國外市場。相反,他們擁有全球視野、通過與優秀專業的機構合作設計境內外一體化的財富管理與傳承架構,真正完美實現了家族的基業長青!



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